起原：CFC金属接洽

　　概要

　　利多：

　　1、几内亚取消采矿许可证的矿山展望很难立时复产，筹办企业多暗示将边谈边作念较始终停产的准备。不外周五几内亚政府发言东说念主表述后续只会有近90份勘测许可证会被收回国度计策储备，评估不会有更多在产矿山会被强化监管。而现在停产的矿企辽远发运暂未受限。

　　2、好意思国5月Markit制造业和办事业PMI均超预期且延迟，一定进度淡化了对好意思国经济堕入败落的担忧。有内行指出企业十分客户试图抢在异日可能的关税问题前剿袭活动带动订单回升。

　　3、5月下旬国内电解铝消耗合座保抓踏实，本周国内电解铝锭库存下滑至55.7万吨，铝棒库存下滑至13.08万吨，铝棒降幅显然收窄。

　　利空：

　　1、特朗普政府威迫从6月1日起对欧盟征收50%关税，并暗示好意思国与欧盟的谈判毫无进展。 好意思股小幅走弱，好意思元指数小幅下落。

　　2、2025年4月中国铝土矿入口量达2068.4万吨，同比大幅增长45.41%。展望异日三个月，在几内亚雨季影响之前，中国铝土矿的入口量仍然将保抓在高位，可能仍然会保抓2000万吨入口量的单月水平。

　　3、本周国内铝加工卑劣龙头企业开工率环比微降0.2个百分点至61.4%。铝轮毂出口环比降0.5%。铝板带开工小幅回升0.4个百分点至67.6%。铝线缆开工微跌0.4%仍处高位。铝型材开工降0.5个百分点至56%。铝箔开工降0.5个百分点至70.6%。展望下周开工率或小幅下滑。

　　小结：好意思国5月事济数据多空交汇，特朗普政府威迫对欧加征关税，避险神情再起。基本面矿石端忧虑有所稳固，中期对国内矿石供应影响有限。氧化铝现货短期仍然偏紧，但跟着行业利润回升，展望下周运行产能将回升至9000万吨高下，氧化铝上行空间较为有限。电解铝现在需求端较踏实，铝锭库存保抓下滑，十够数目偏低对价钱有显然解救。铝棒库存运转放缓，短期铝价高位轰动为主

　　策略：展望氧化铝09合约运行区间2950-3200元/吨，空单不竭抓有。沪铝07合约运行区间19800-20400元/吨，逢高减抓多单。

　　一、行情回归

　　沪铝07合约高位窄幅轰动，价钱要点略有提高。周一电解铝社会库存录得较大降幅，同期氧化铝期货价钱大幅走高，沪铝期货俄顷冲高后回落，盘面预示着20500压力位照旧显然。周中华东地区到货偏少，卑劣按需采购为主，营业商挺价意愿较强，现货保抓小幅升水。周中，国内主流消耗地铝锭及铝棒库存不竭录得下滑，其中铝锭去库2.8万吨，铝棒去库0.08万吨，铝棒降幅显然收窄。后半周铝价基本在20200隔邻盘整为主，07合约报收20175，周涨幅0.02%。

　　二、价钱影响身分分析

　　1、海外宏不雅

　　特朗普威迫自6月1日起对欧盟征收50%关税。日本首相石破茂：与特朗普进行了通话，日本将不竭寻求取消迥殊的好意思国关税。报说念：印度和好意思国可能在异日7-10天内竣事原则性营业契约。好意思国海关日关税收入增至创记录的165亿好意思元。

　　特朗普：我劝诫过库克，苹果必须原土制造，否则纳税25%！分析师：“极度”，苹果扛下关税王人比迁回好意思国强。苹果股价八连跌。特朗普对三星和其他手机制造商发出关税威迫。贝森特：关税威迫是促欧盟提速，异日数周将出现几个大的营业契约，SLR将修改、有望解救好意思债，展望到2028年好意思国预算赤字占GDP的比重降至“以3%滥觞”，部分依赖关税收入。

　　好意思国5月Markit制造业和办事业PMI均超预期且延迟，价钱指数再涨。欧元区5月PMI偶然萎缩，办事业创16个月来最差施展。

　　一票之差，特朗普减税案在众院涉险过关，参院还有难关得过。好意思联储当红理事沃勒：减税法案激勉好意思债抛售，若关税企稳下半年将降息。好意思国暂停哈佛大学招收海外学生履历，在校异邦粹生转学“否则将失去正当身份”。

　　2、国内宏不雅       

　　中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，为年内首降。5月20日周二，中国东说念主民银行授权宇宙银行间同行拆借中心公布，中国1年期贷款市集报价利率（LPR）最新报3.00%，前次为3.10%；5年期LPR报3.50%，前次为3.60%。

　　中国商务部：好意思方活动严重破裂中好意思日内瓦高层会谈共鸣，条款好意思方纠偏纠错。商务部暗示，中方醒目到，近日好意思方对AI芯片出口束缚指南新闻稿筹办表述进行了补救，但指南自身的脑怒性门径和误解市集本色并莫得改动。中方敦促好意思方立即修订作假作念法，罢手对华脑怒性门径。若好意思方一意孤行，不竭实质性毁伤中方利益，中方必将剿袭刚烈门径，休养自身梗直权利。

　　4月社会消耗品零卖总数同比放缓至5.1%，家电产物、文化用品等以旧换新筹办商品增长较快。消耗品以旧换新政策抓续显效，名额以上单元家用电器和音像器材类、文化办公用品类、产物类、通信器材类商品零卖额差别增长38.8%、33.5%、26.9%、19.9%。金银珠宝类零卖总数同比增长25．%，汽车类消耗增长0.7%，石油及成品类零卖额下降5.7%。

　　4月规模以上工业加多值同比增长6.1%，工业机器东说念主、新动力汽车产量加快增长。41个大类行业中有36个行业加多值保抓同比增长，铁路、船舶、航空航天和其他运输建造制造业、电气机械和器材制造业等增速较快。工业机器东说念主、新动力汽车产品产量同比差别增长51.5%和38.9%。

　　3、库存情况：上周国内铝库存去库2.8万吨

　　2025年5月22日，据上海有色统计国内主流消耗地电解铝锭库存55.7万吨，较本周一下降2.8万吨，环比上周四下降2.4万吨。5月22日国内主流消耗地铝棒库存13.08万吨，较本周一下降0.08万吨，铝棒降幅显然收窄。

　　4、抓仓情况：抓仓量小幅下滑

　　收尾5月25日，上期所铝总抓仓517913手，较上周535995减少18082手，上周铝价窄幅轰动，多空均少许减仓。

　　三、论断与操作提议

　　好意思国5月事济数据多空交汇，特朗普政府威迫对欧加征关税，避险神情再起。基本面矿石端忧虑有所稳固，中期对国内矿石供应影响有限。氧化铝现货短期仍然偏紧，但跟着行业利润回升，展望下周运行产能将回升至9000万吨高下，氧化铝上行空间较为有限。电解铝现在需求端较踏实，铝锭库存保抓下滑，十够数目偏低对价钱有显然解救。铝棒库存运转放缓，短期铝价高位轰动为主。

　　策略

　　展望氧化铝09合约运行区间2950-3200元/吨，空单不竭抓有。沪铝07合约运行区间19800-20400元/吨，逢高减抓多单。

　　作家姓名：王贤伟  

　　电话：023-81157343

　　期货来回筹商从业信息：Z0015983

　　期货从业信息：F3048178

包袱裁剪：李铁民